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三圣特材:多业务协同并进

放大字体  缩小字体 发布日期:2015-02-06  来源:中国混凝土网  作者:银河证券
核心提示:公司为重庆地区商混及减水剂生产龙头企业之一。公司产品主要为商品混凝土、外加剂(公司生产减水剂、膨胀剂)和硫酸。2013年营业收

公司为重庆地区商混及减水剂生产龙头企业之一。公司产品主要为商品混凝土、外加剂(公司生产减水剂、膨胀剂)和硫酸。2013年营业收入/归母净利润为 11.74亿/1.03亿元,2011-2013年公司营业收入CAGR为23.95%,净利润CAGR为17.80%,公司平均ROE为22.04%。 潘先文、周廷娥夫妇为公司控股股东,发行前合计持股比例为75.47%。


城镇化进程及“禁现”政策范围的扩大支撑商混及减水剂行业需求,预计商混及减水剂行业未来三年增速将分别为8%、9%。商混行业主要推动力为固定资产投 资,2013年我国城镇化率达到53.70%,未来城镇化进程的深入将不断带动固定资产投资需求,从而拉动商混及减水剂需求。同时,我国混凝土商品化率目 前仅为42%,未来有很大提升空间。


随着“禁现”(禁止现场搅拌混凝土)政策范围的进一步扩大,混凝土商品化率将逐步提升,拉动行业需求。目前商混及减水剂行业企业数量众多,集中度较低,行业内主要竞争对手有中国建材、建研集团(0.00,0.000,0.00%)等。


公司竞争优势:(1)产业一体化优势:公司同时拥有商品混凝土及减水剂生产线,销售渠道协同,有助于推动产品渠道扩张。(2)技术优势:公司目前已拥有硬 石膏制硫酸、膨胀剂和减水剂生产应用、混凝土生产等自身的技术体系,获得专利15项。(3)资源优势(2102.16,0.000,0.00%):公司现 已取得采矿权的石膏矿区面积达1.6957平方公里,储量为907.2万吨。


公司未来成长驱动因素:(1)西部开发战略奠定未来市场需求:随着区域发展政策的推动,未来十年西部地区,特别是以成渝为中心的西南地区的发展建设将给该 地区商品混凝土及外加剂行业提供充足的市场空间,从而拉动行业市场容量的增长。(2)产能投放加速:公司本次募集资金将投放1.2亿元于10万吨/年羧酸 系减水剂技改项目,投放2.8亿于30万吨/年硫酸联产25万吨/年混凝土膨胀剂技改项目用以扩大产能,提高未来盈利。(3)巩固核心区域基础,区域扩张 持续:公司将在我国硬石膏资源丰富的地区,以新建或收购方式,按照公司现有业务协同发展模式“复制”设立子公司,拓展市场区域。


风险因素:业务领域集中风险、投增速大幅波动风险、应收账款风险等。

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