进入3月中下旬，投资者较为关心周期行业下游需求是否出现真实改善；水泥行业不存在中间贸易商和社会库存的干扰，水泥出货量能真实反映下游实际需求情况，我们近期针对不同地区的水泥和混凝土生产企业进行了电话调研，主要纪要如下。
3月水泥出货量大幅上升，龙头表现好于行业。1~2月全国水泥产量同比下降了8.2%，大部分企业的销量也出现了同比较大幅度的下降，但我们了解到自3月以来水泥出货量出现了大幅改善，主要受益于农村市场和市政工程建设的启动快于预期。
1）华东某龙头企业1~2月水泥日均出货量同比持平，3月日均出货量同比提高接近25%，预计一季度同比增长接近10%；2）华中某龙头企业1~2月水泥日均出货量同比下滑20%，3月日均出货量同比提高接近15%，预计一季度同比下滑5~6%；3）华东某中小企业（熟料为主）反映1~2月出货量同比有所下降，但3月接单量基本实现同比持平；4）华南某龙头企业1~2月水泥日均出货量下滑12%，3月日均出货量同比提高16%，预计一季度实现同比持平；5）华北某龙头企业1~2月水泥日均出货量同比增长26%，3月出货量同比增长超过30%，预计一季度同比增长30%以上。
3月混凝土出货量大幅上升，反映基建（部分地产）开工增加：
1）华北某龙头企业1~2月混凝土出货量同比下降20%，但3月出货量同比大幅回升，预计一季度出货量将实现同比持平；2）华南某龙头企业1~2月混凝土出货量同比下降31%，尽管3月数据尚未整理完毕，但出货量同比增速已经转正；3）某全国混凝土企业（下游客户房地产+公共建筑占比超过70%）一季度签约商混订单量同比增长200%，一季度截至目前产销量同比增长30~40%。