点评:
环氧乙烷应用广泛。环氧乙烷(EO)是乙烯衍生物中仅次于聚乙烯的重要产品,全球范围内约70%的环氧乙烷直接用来生产乙二醇,约30%的环氧乙烷(通常称为精制环氧乙烷)用来生产聚羧酸减水剂聚醚单体、乙氧基化物、乙醇胺、聚醚多元醇、乙二醇醚等,在纺织、日化、医药、汽车、建筑等等领域中均有广泛的用途。
乙烯成本支撑,检修致供给紧张,环氧乙烷价格上涨。环氧乙烷主要原料为乙烯,目前CFR东南亚和东北亚价格分别为1085美元/吨和1135美元/吨,维持在高位,给予环氧乙烷成本支撑。环氧乙烷易燃易爆,不易长途运输,因此有强烈的地域性,因7月中下旬扬子石化20万吨装置检修,造成华东地区供给紧张,价格于7月4日和7月19日连续两次上涨,涨幅分别为300元/吨和400元/吨,合计涨幅8.33%。
G20期间供给减少,下游旺季来临,价格将继续上涨。G20期间,地方对于安全保障的要求强烈,而环氧乙烷属危险品,预计浙江及上海的产能至少将会降负荷生产,供给收缩将带来供应持续紧张,且下游AES洗涤剂等行业旺季来临,带动需求向上,预计华东地区环氧乙烷后期将继续上涨。
建议关注奥克股份。公司在扬州拥有环氧乙烷产能20万吨,是华东地区较大的产能之一,将受益于环氧乙烷价格的上涨。经测算,环氧乙烷价格每上涨1000元/吨,公司EPS增加0.22元,弹性巨大,建议关注。
风险提示:风险一:环氧乙烷价格下跌;风险二:环保风险